股票配资规则一句话点评：中国巨石（600176）到底值不值得投资？

2026年6月15日，玻璃玻纤概念板块大涨7.13%，中国巨石以涨停报收45.77元，总市值达1832亿元，A股人气排名第17位。就在一年前，公司净利润连续两年下滑；而转眼至2026年一季度，归母净利润同比大增73.48%至12.67亿元，毛利率修复至39.64%。

全球产能第一的玻纤龙头，正经历从“周期底部”到“结构增长”的显著切换。

基本面：盈利加速修复，结构分化明显

2025年，中国巨石实现营收188.8亿元，同比增长19.08%，归母净利润32.85亿元，同比增长34.38%，一改此前两年净利润下滑的趋势。扣非归母净利润34.8亿元，同比大幅增长95%。全年毛利率33.12%，同比提升8.1个百分点，分季度呈逐季修复态势，四季度达35.06%。

粗纱及制品销量320.26万吨，同比增长5.87%；电子布销量10.62亿米，同比增长21.37%，双双创历史新高。

进入2026年，盈利弹性加速释放。一季度营收52.82亿元，同比增长17.93%，环比增长6.13%；归母净利润12.67亿元，同比大增73.48%，环比增长76.65%。一季度毛利率39.64%，同比提高9.11个百分点。经营性现金流量净额达2.21亿元，自2023年以来一季度首次实现净流入。

但盈利修复存在明显分化。粗纱方面，传统建筑建材需求依然疲软，一季度缠绕直接纱价格同比仍小幅下跌约1.22%。真正的增长引擎来自电子布——2026年一季度，7628电子布年内已连续4轮提价，累计涨幅近40%；到6月初，已完成年内第五轮提价，均价达7.4元/米，较2025年三季度低点涨幅高达100%。

管理费用方面，2025年管理费用增至7.43亿元，同比大增116.10%，主因上年同期超额利润分享计划不予兑现部分冲回导致基数较低。华泰证券指出，本轮玻纤板块盈利修复呈现明显结构分化，电子布及高端产品占比高的企业率先释放利润弹性，粗纱企业仍处于温和修复阶段。

估值维度：截至6月15日收盘，每股净资产约8.07元，市净率5.67倍，动态市盈率约48倍，静态市盈率约56倍，位于近年高位区间。

资金面：北向资金2026年一季度末持股3.08亿股，较上季末小幅下降3.38%，但持股市值增加20.39亿元至74.94亿元，呈“持股减、市值增”的特征。两融差额约32.97亿元，较上日下降6.79%。当日主力净流入10.63亿元，连续3日被增仓。

技术指标：强势反弹，上方压力在即

6月15日涨停后，中国巨石收于45.77元，量比0.87，换手率3.94%，成交额70.18亿元。筹码平均交易成本约36.28元，当前股价高于成本约26%。机构参与度58.38%，属于完全控盘，近1日主力成本44.51元，近20日主力成本39.28元。最近1日主力成本44.51元，略低于收盘价；20日均价39.28元，对中线形成支撑。

技术压力方面，45.77元本身即为今日涨停价，也是近期关键压力位。上方约46元区间为一季度前高位置，能否有效突破是短期关注焦点。10日均线和20日均线均处于K线下方支撑位置，短期呈多头排列。

发展前景：AI算力驱动电子布高景气，传统粗纱温和修复

需求端，AI算力基础设施建设正成为上游玻纤需求的核心驱动因素。高端AI服务器所用PCB层数可达20至30层，单台设备的电子布消耗量远高于传统服务器。2026年电子布已完成五轮提价，行业均价涨至7.4元/米，较2025年三季度低点翻倍。

供给端则面临明显瓶颈。高端织造设备交付周期长达12至18个月，全新产线从规划到投产至少需18至24个月。中金公司认为，织布机短缺趋势仍将延续，支撑电子布价格中枢提升。

中国巨石全球市占率超30%，在风电纱、电子布等高端领域持续领先。公司正持续推进产能扩张和产品升级：

2026年3月18日，淮安年产10万吨电子纱暨3.9亿米电子布生产线成功点火投产，为全球规模最大的电子级玻纤单体生产线，投产后公司电子布全球市占率将从23%提升至约28%；

2026年5月13日，公司公告拟投资44.31亿元建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线；

2026年5月29日，拟向淮安基地增资8亿元继续推进项目建设。

此外，低介电电子布等高端产品的开发认证工作正在有序推进。

粗纱方面，需求正从传统建筑建材向新能源、风电、汽车轻量化等新兴领域迁移。2025年国内玻纤总产量843万吨，同比增长11.5%，供应宽松格局延续。但国投证券预计2026年粗纱需求量802万吨，总有效产能806万吨，供需基本平衡。产品价格预计稳中有升。

机构预测方面，近六个月累计22家机构发布研报，预测2026年目标价最高45.90元、最低30.00元、均值38.36元，净利润均值56.49亿元，同比增长约72%。华源证券给出更乐观预测，预计2026-2028年归母净利润分别为66.75亿、101.14亿、117.51亿元。评级以“买入”为主流，13家买入、5家增持、2家推荐。

结语：高景气的电子布与温和修复的粗纱

中国巨石的核心矛盾，在于高景气的AI电子布与温和修复的粗纱业务并存：电子布是公司当前利润弹性最大、最受市场关注的增长引擎；粗纱则代表公司的基本盘，贡献稳定收入和利润。乐观的角度看，AI算力带来的电子布需求可能不止于短期涨价，而是一次结构性的需求迁移；供给端的产能限制也为龙头企业的利润释放提供了相对有利的周期窗口。

现实层面，静态市盈率超过55倍，估值已处于近年高位；粗纱价格下行和传统建筑需求疲软仍将对整体盈利形成拖累；产能扩张计划持续推进，如果行业出现结构性过热，可能带来供给冲击的风险。

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